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导语：在2025年11月21日北交所审议会议前夜，铜陵兢强电子科技股份有限公司(以下简称兢强科技)的IPO肯求遮掩在一派疑团之中——这家国内铝基电磁线第二大供应商，正面对诱导七年筹备性现款流为负、近乎全额钞票典质、主营产物耗损销售的多重逆境。
现款流失血与矛盾分成
兢强科技的财务报表呈现出一个矛盾的生意图景：一方面，公司营收从2022年的10.76亿元增长至2024年的15.59亿元，2025年上半年达到7.82亿元，保握着可不雅的业务限度；另一方面，公司的造血才略却握续衰退。
更为矛盾的是，在现款流如斯急切的情况下，公司却在2023年履行了6466.5万元的现款分成，这笔分成以致伊始了该公司往常6259.07万元的净利润。
这种“一面分成、一面募资”的操作激励阛阓对其募资必要性的质疑。这次IPO，公司筹备募资3.3亿元，其中1亿元用于补充流动资金，占募资总数的30.3%，已伊始监管对一般企业30%的红线条目。
产业链高卑劣双重挤压
兢强科技的筹备逆境很猛进程上源于其在产业链中的瑕玷地位。在上游，公司供应商靠拢度极高，评释期内前五大供应商采购占比弥远在74% 以上。这种依赖导致公司在采购时处于被迫地位，需要预支货款才调得回原材料。
而与上游的“先款后货”酿成昭着对比的是，下搭客户却享受着2-3个月的付款信用期，且多以单据结算。这种“付现采购-赊销回款”的花式使得公司资金链握续紧绷。
更令东说念主担忧的是，公司对第一大客户好意思的集团的销售中存在耗损销售的情况。2023年，公司向好意思的集团销售低规格漆包铝线的毛利率为-0.6%。
钞票典质与流动性危境
为守护运营，兢强科技已将险些总共中枢钞票典质。甘休招股书签署日，公司97.24%的房产和100%的地皮使用权已被典质。
这种“押店”式融资花式，反应了公司融资技巧的穷乏。2025年6月末，公司货币资金仅7186.22万元，而短期借债高达3.61亿元，现款短债比低至0.63%，短期偿债压力极大。
与此同期，公司的应收账款握续攀升，2025年上半年应收账款账面价值达3.17亿元，占当期营业收入比例飙升至40.48%，意味着公司每终了1元收入，就有伊始0.4元未能实时收回。
铝代铜迷局与阛阓空间受限
兢强科技将畴昔押注于“铝代铜”的产业趋势，但这一愿景面对施行挑战。招股书承认，铝基电磁线仅占总共这个词漆包线阛阓30% 的份额，且这一替代进程是“较为经久的鼎新进程”。
更为严峻的是，铝基电磁线在家电畛域哄骗正面对证疑。格力电器董明珠公开默示：“铝不错替代铜，然则不敢保证质地。” 这一表态对主要将铝基电磁线用于空调电扇电机等部件的兢强科技来说，无疑是个坏音尘。
与此同期，公司产物结构高度单一，漆包铝线收入占比伊始85%，辛勤产物多元化缓冲。当主要客户如青岛云路、江苏洛克电气基于阛阓竞争已裁减采购金额时，公司抗风险才略不及的短处便内情毕露。
研发参加不及与东说念主才短板
在技艺密集的电磁线行业，兢强科技的研发参加显豁不及。评释期内，公司研发用度率仅在1.04%-1.36% 之间，弥远低于同业均值。
更令东说念主担忧的是研发团队组成。评释期内，公司专职研发东说念主员仅11-12东说念主，而兼职研发东说念主员却高达62-66东说念主，兼职东说念主数远伊始专职东说念主员。
此外，公司职工学历巨额偏低，甘休2025年6月30日，805名职工中领有本科及以上学历的仅50东说念主，占比6.21%。公司认定的两名中枢技艺东说念主员中，董事长兼总司理曾东文仅为大专学历。
募投形势风险与上市不深信性
这次IPO募投的“年产25000吨特种电磁线形势”也存在多重风险。一方面，形势瞻望新增固定钞票2.03亿元，年折旧约1762.79万元，在形势达产前将成功侵蚀利润。
另一方面，募投形势信息败露存在矛盾。招股书称形势达产后瞻望年均销售收入10.7亿元，而环评文献知道年销售收入为9.51亿元，两者收支1.19亿元，裁减了公司公信力。
在北交所审核趋严的布景下，兢强科技的上市之路布满梗阻。2025年以来，北交所IPO撤单数目居首(37家)，多家企业因“功绩质地不高”“突击分成后补流”被否。
兢强科技诚然凭借铝基电磁线的相反化定位成为细分阛阓第二名168股票配资网，却未能解脱“两端受挤”的行业宿命；公司诚然收拢了“铝代铜”的产业趋势，却在技艺替代的漫长周期中堕入现款流危境；诚然渴慕借助本钱阛阓解围，但钞票典质殆尽后的融资困局与矛盾重重的募资筹备，正成为其IPO路上的绊脚石。在电磁线行业“大而不彊、竞争加重”的布景下，这家企业的上市之路，不仅是对其筹备花式的磨练，更是对铝基电磁线产业远景的一次压力测试。
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