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从“暖锅底料第一股”冲到年收34亿，再到冲刺“A+H”双成本平台配资概念股票，天味食物的成长故事曾弥散亮眼。但2025年上半年22.8%的净利下滑，和夙昔三年13.5%的年均复合增速撞了个正着，这场“增长与承压”的博弈，藏着复合调味品行业的糊口密码。
18年逆袭：从成都小厂到年收34亿，六大品牌霸屏餐桌
2007年在成都起家的天味食物，靠着四川餐饮的地域红利一齐快跑。“好东谈主家”暖锅底料、“大红袍”麻辣调料在商超货架显眼占位，“天车”甜面酱更是川菜、烤鸭的“百搭搭档”，加上餐饮定制、家庭速烹等六大品牌，稳稳隐敝了精深吃饭的泰半场景。
2019年登陆上交所后，公司市值一度在2021年摸到高点，股价飙至44.29元/股。可风水交替转，截止2025年11月，股价只剩12.15元/股，较峰值跌超70%，132亿元市值背后，是市集对它“还能不成跑快”的灵魂拷问。
数据拆析：三年13.5%年均增速，2025年为啥一刹“延缓”？
高增长传闻 vs 短期承压：营收净利“以火去蛾中”
2022-2024年的天味，号称“增长标杆”：营收从26.76亿元涨到34.47亿元，年均复合增速13.5%；净利润从3.41亿元翻倍至6.45亿元，净利率、毛利率还区分涨了6个和5.5个百分点，收获智商同步栽种。
但2025年画风突变：上半年营收13.7亿元，同比下滑5.7%；净利润1.97亿元，平直跌了22.75%。
哪怕三季度营收回正，24.11亿元的营收同比涨1.98%，前三季度净利仍跌了9.3%，打算现款流也少了11.94%，只剩5.28亿元。
64.4%营收靠菜谱调料+盘活天数翻倍：隐形问题不竭爆发
顶着“暖锅底料第一股”的名头，天味的中枢收入其实靠菜谱式调料撑着——2024年中期，菜谱式调料营收8.96亿元，占比64.4%，暖锅调料只占30.7%。虽说在这两个细分赛谈区分拿下9.7%和4.8%的市占率，稳居行业前方，但品类依赖的风险照旧泄露。
运营端的压力也藏不住：上半年应收账款盘活天数从7.2天飙到14.9天，近乎翻倍；存货盘活天数也多了1.6天，3251家经销商的渠谈蕴蓄虽广，却让资金占用压力陡增。
行业内卷：前有海天李锦记堵路，天味靠“增速第一”解围？
复合调味品行业不算不竭，CR9才21.4%，但天味念念往前冲，得跨过海天味业、李锦记这些“大山”——海天靠着50万末端的渠谈上风，酱油、蚝油市占率区分达13.2%、40.2%，李锦记也稳坐第三把交椅，天味的身位上风并不彰着。
不外天味也有我方的“杀手锏”：看成行业前五大里近三年增速最快的企业，它踩中了餐饮连锁化、家庭糜费方便化的风口，BC两头一皆发力。再加上2024年97.62%的高分成比例，也能看出实打实的盈利底气。
赴港上市：募资补血应答成本压力，能否破解70%市值缩水困局？
为啥咫尺要冲港股IPO？天味的算盘很明晰：一方面能补充成本，缓解现款流压力，应答牛油、花椒等原材料加价的成本辛勤；另一方面，也能借着港股的监管条件，升级家眷式贬责口头，均衡首创佳耦的适度权和企业当代化料理。
但成本市集可不买“心扉账”：刻下股价承压，较峰值缩水超70%，讲明市集对它的事迹复苏节拍没底。接下来能不成把募资花在刀刃上，优化供应链、搞品类改革、栽种渠谈成果，才是决定它能不成再续高增长的重要。
(教导：试验来自：天味食物招股书、天味食物往期公开财报、港交所线路易、公开新闻报谈。文中不雅点仅供参考、不看成投资提倡。)
尾声：
从区域小厂到年收34亿的行业第四配资概念股票，再到冲刺“A+H”，天味食物的每一步都踩在行业发展的节点上。但增长放缓、成本承压、行业内卷的现实，也让这场成本新征途充满挑战。将来能不成破局，中枢就看“钱花得值不值、成果提得上来吗”。
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